نقلا عن افريكا ريبورت
تعود كينيا إلى الواجهة وتبرز مراكز الفرنكوفونية مع تشدد المستثمرين في إنفاقهم. تعرّف على موجة جديدة من المؤسسين الذين يسدون فجوات البنية التحتية في القارة رغم الصعوبات.
خط فضي انتقائي
من النظرة الأولى، كان عام 2025 عامًا محترمًا للغاية لمؤسسي الشركات الناشئة في إفريقيا، مع ارتفاع التمويل بنسبة تزيد على 25% خلال الـ12 شهرًا الماضية، حيث بلغ إجمالي الأموال المجمعة 4.6 مليار دولار أمريكي. لكن نظرة ثانية على تقرير "استثمار رأس المال المخاطر في تقنية إفريقيا 2025" الصادر عن Partech Africa – أحد أبرز مستثمري رأس المال المخاطر في القارة، والمشترك في إدارته تيدجان ديميه – تدعو إلى الحذر.
الزيادة في رأس المال جاءت بشكل كبير من قطاع محدد: التمويل بالدين، الذي ارتفع بنسبة 63% مقارنة بعام 2024، ليبلغ 1.6 مليار دولار. هذه الطريقة الأكثر حذرًا في التمويل تضمن عوائد منتظمة للدائنين، لكنها غير مناسبة للشركات الناشئة في المراحل المبكرة (مرحلة ما قبل البذرة والبذرة)، التي تتطلب رأس مال كثيف. تواجه هذه الشركات الآن فحصًا أشد صرامة من المستثمرين.
يقول ماكسيم باين، شريك العمليات في Catalyst Fund: “تُظهر البيانات تحولًا في السوق، مع تركيز قوي لرأس المال على الصفقات الأكبر والأعمال الأكثر نضجًا.”
ويضيف: “يُعزى ذلك إلى انسحاب بعض المستثمرين المبكرين، وارتفاع إدراك المخاطر، وزيادة الاعتماد على التمويل العام أو المنح في مرحلة ما قبل البذرة. هذا يدفع رأس المال المخاطر إلى تفضيل الملفات منخفضة المخاطر بدلًا من تغذية قاعدة الهرم”، وهو ما يوضحه أيضًا ضمن قاعدة بياناته “إفريقيا: الصفقة الكبرى” التي تتعقب تمويل التقنية في القارة.
هذا التركيز على القمم كان ملموسًا أثناء إعداد قائمتنا لعام 2026 لأبرز 20 بطلًا مستقبليًا لتقنية إفريقيا. هذا العام، أكثر من أي وقت مضى، برزت مسألة تجديد الشركات الناشئة بحدة، بما تعكسه عدة مؤشرات ونتائجها التي تقدم رؤى مهمة.
سد فجوة البنية التحتية
أول درس هو القوة المستمرة لنماذج التكنولوجيا المالية، التي تظهر الآن تطورًا متقدمًا – مثل شركة Credable، التي أسسها ناديم جُما، جاد عباس، ومايكل تاريمو في 2021، وتعمل حاليًا في ثلاث دول شرق إفريقية وتعتمد نموذج تمويل مدمج (B2B2C).
هذا التوجه، الذي يركز على البنية التحتية المالية بقدر ما يركز على التطبيقات الاستهلاكية، يعكس واقع القارة: سد فجوة البنية التحتية التقنية غالبًا ما يتفوق على الحلول الموجهة مباشرة للمستهلكين.
هذا المنطق الذي يربط البنوك، ومشغلي الاتصالات، ومنصات التقنية يتقاسمه العديد من أبطالنا هذا العام، بما في ذلك VunaPay وHoneyCoin من كينيا، وCashi من السودان، والتي صممتها رائدة الأعمال ترنيم سعيد عام 2022 لدعم سوقها Alsoug الذي أُطلق في 2016. تُظهر نتائج هذا العام أن التمويل المالي يحتفظ بجاذبيته للمستثمرين، بعد تراجع مفاجئ في إصدارنا لعام 2025.
الدرس الثاني هو جاذبية التكنولوجيا الزراعية (Agritech)، التي يقودها لاعبون مثل YoLa Fresh وMazaoHub وAgrails، والتي تقدم بيانات مناخية حية وتحليلات تنبؤية. هذه الشركات توفر ميزة مزدوجة تجمع بين الأثر الاجتماعي وحجم السوق الكبير في قطاع يواجه ضغطًا متزايدًا بفعل النمو السكاني.
النماذج المبنية على الخدمات اللوجستية وسلاسل الإمداد تشكل محورًا آخر مهمًا. مثال على ذلك Khazenly من مصر، التي أُطلقت في القاهرة عام 2021 على يد محمد يونس، أسامة الجمّالي، محمد منتصر، وأحمد دويّدار، وجمعت 2.5 مليون دولار في عامها الأول لتطوير منصة تجارة إلكترونية شاملة.
أخيرًا، تظل التكنولوجيا الصحية (Healthtech) محبوبة لدى رأس المال المخاطر الإفريقي. من أبرزها Tanél Health، Verascient، ولا سيما Kera Health، الحل الصحي الرقمي المعتمد على الذكاء الاصطناعي، الذي أسسه مصطفى سيسي وجمع 10 ملايين دولار في يونيو 2025.
عودة كينيا
جغرافيًا، تبرز كينيا كالمفاجأة الكبرى، مع خمس شركات ناشئة ضمن القائمة هذا العام.
تمثل هذه العودة القوية لـ“سيليكون سافانا”، التي تتصدر القارة في إجمالي التمويل (1.04 مليار دولار) وفق بيانات Partech. وهذا – على الأقل مؤقتًا – يجعلها تتفوق على منافسيها في “الكبار الأربعة” (نيجيريا، كينيا، مصر، وجنوب إفريقيا)، الأسواق الأكثر جذبًا للمستثمرين.
تضم قائمة 2026 ممثلين اثنين فقط من جنوب إفريقيا، وواحدًا من مصر، التي احتضنت ربع الشركات في قائمتنا السابقة.
تباطؤ نيجيريا
من اللافت أيضًا التباطؤ الظاهر في عملاق إفريقيا نيجيريا. تم تسليط الضوء على شركة واحدة فقط دون خمس سنوات – ولم تُذكر في قوائمنا السابقة – وهي مزود حلول الطاقة المستدامة Powerlabs. هذا الجفاف يثير تساؤلات حول قدرة البلاد على تنمية شركات جديدة في ظل وجود عملاقة راسخة تمتص رأس المال، مثل Moniepoint التي جمعت 200 مليون دولار في جولة Series C في أكتوبر 2025.
يوضح ماكسيم باين: “لا تزال نيجيريا الدولة التي تضم أكبر عدد من الشركات القادرة على جمع أكثر من 100,000 دولار، مع 86 صفقة في 2025. لكنها سجلت انخفاضًا كبيرًا في حجم التمويل (-17% على أساس سنوي)، وحصتها من الإجمالي القاري انخفضت إلى 11%، وهو أدنى معدل تاريخي لها”.
المغرب والسنغال يتصدران المنطقة الفرنكوفونية
المغرب يشهد رياحًا مواتية، مع إدراج ست شركات ناشئة ضمن قائمتنا.
نماذج التكنولوجيا الصحية مثل DeepEcho تلفت الأنظار، فيما تحقق شركات أخرى تقييمات مرتفعة مبكرًا. جمعت شركة Proptech Yakeey 15 مليون دولار في أوائل 2026، ما يشير إلى أن جهود المملكة في بناء نظام دعم وتدريب وجذب المواهب والمستثمرين تؤتي ثمارها، خاصة عبر UM6P Ventures التي دعمت DeepEcho في بداياتها.
ومع ذلك، يواجه المغرب صعوبة في إقناع جميع أبطاله بإقامة مقراتهم فيه، حيث يفضل المؤسسون التواجد حيث يتواجد المستثمرون. يقول تميم الزين، الشريك العام في Seedstars Africa Ventures: “المغرب يجذب الانتباه حاليًا لكنه لا يزال سوقًا بحاجة للتوحيد”.
بعض الشركات تعتمد نموذجًا هجينًا، مثل Journify، التي يقع مقرها في دبي لكنها تعتمد على فريق تقني في المغرب، موطن مؤسسيها: توفيق الجمّالي، عمر الشوبكي، وأمين شوكي. اتخذت DeepEcho مسارًا مشابهًا، موزعة إدارتها بين الولايات المتحدة، إسبانيا والمغرب.
السنغال تظهر أيضًا كمرشح جاد في المنطقة الفرنكوفونية، رغم نقص النضج الكامل. يقول باين: “تستفيد البلاد من أساسيات قوية، ونظام عام منظم [DER، Digital Africa]، وموقع طبيعي كمركز فرنكوفوني، ووجود أبطال إقليميين. المسار إيجابي لكنه لا يزال يعتمد على صفقات عشوائية”، مستذكرًا هيمنة Wave وجمعها 117 مليون دولار في يونيو 2025.
أمر مؤكد: دائرة رأس المال المخاطر تتوسع تدريجيًا، مع ظهور دولتين جديدتين في قائمتنا هذا العام. غينيا تظهر لأول مرة مع شركة التكنولوجيا المالية Cauridor، التي أقنعت لاعبين مثل Ria وMoneyGram، بالإضافة إلى مشغلين مثل MTN وOrange. كما تظهر تنزانيا لأول مرة، ممثلة بـMazaoHub، التي تقدم خدمات تحليل التربة والزراعة المتخصصة وتوزيع المدخلات الزراعية.
أهمية فرق القيادة
أصبحت جودة وخبرة فرق القيادة أكثر أهمية من أي وقت مضى في استراتيجيات رؤوس الأموال المخاطرة، التي تتحمل بدورها مسؤولية تجاه مستثمريها المحافظين بشكل متزايد.
السوق أصبح أكثر احترافية، لكن لا تزال هناك فرق قليلة تلبي متطلبات المؤسسات.
ما وراء نموذج Khazenly التجاري، عززت خلفية مؤسسه محمد يونس – المخضرم في IBM وHuawei – عرض الشركة. نفس الشيء ينطبق على Kera Health، حيث أحاط الرئيس التنفيذي مصطفى سيسي، السابق رئيس مختبر أبحاث الذكاء الاصطناعي في Google لأفريقيا، نفسه بفريق خبراء، من بينهم بابا سو، التنفيذي السابق في MTN، لإدارة العمليات، وحصام مطر، المدير السابق في Axa Africa، للتسويق.
تعد هذه التعزيزات في الفرق علامة فارقة للشركات الناشئة الساعية لتحويل وعدها المبكر إلى مراحل لاحقة من التطوير، خاصة في بيئة أصبحت أكثر صعوبة في الآونة الأخيرة.
تشديد عام في التمويل
يقول الزين: “مثلّت سنوات 2021 و2022 طفرة واستثمارات وافرة في إفريقيا. لكن اليوم، الوصول إلى رأس المال محدود للغاية، مما يجعل رحلات ريادة الأعمال أكثر تعقيدًا.”
فعلًا، سنوات الازدهار بعد Covid-19 أصبحت في الماضي، مصحوبة بتقلص في جانب رأس المال المخاطر أيضًا.
لقد فشلت العديد من الصناديق في تحمل متطلبات الوقت والمالية – الرواتب والمواعيد النهائية – اللازمة لإدارة صندوق استثماري. يقول الزين: “السوق قد تماسك واحتراف، لكن اليوم لا تزال هناك فرق قليلة تلبي المتطلبات المؤسسية. لا يمكنك الارتجال لتصبح مدير صندوق.”
هذا توضيح صحي وإعادة تصنيف، لكنه يثير تساؤلات حول الفرص المتاحة لأبطال إفريقيا المستقبليين.